5月4日，有（yǒu）媒（méi）体指出：“三一重工高速增长是一种不（bú）得已的（de）冒险（xiǎn）。面对（duì）高存货引发的危机，需要采用（yòng）超常规手（shǒu）段以提高（gāo）销售收入来解决问（wèn）题，但同时（shí）超常规销售带来（lái）的高应（yīng）收（shōu）账款却为（wéi）该（gāi）公（gōng）司未来的发展埋下（xià）隐（yǐn）患（huàn）。” 
　　其实，纵观（guān）2008年（nián）我国工程机械行业（yè）13家上市公司年报，此类现（xiàn）象几（jǐ）乎已经（jīng）成为一种“通病”。 
　　三（sān）一重工的冒险 
　　工（gōng）程机械（xiè）行业受宏观形势（shì）的影（yǐng）响颇（pō）深。大环境向好时，企业的经营业绩会大（dà）幅攀升；一旦出现波动，工程机械企业便（biàn）受（shòu）到影响，收入锐减。并且，这种危机最（zuì）有可能（néng）在一些大企业身上得到放大。 
　　以三一重工为例，2007年行业景气之时，该公司当年销售收入增长75.52％，而净利润增幅更是达到171.31％，是收入增幅的2倍多。然而2005年，在国（guó）家（jiā）宏观（guān）调控和固定（dìng）资产（chǎn）投资规模大幅下降的影响下，三（sān）一重工当年（nián）销售收入下降4.47％，净利润也大（dà）幅下降了33.92％，是收（shōu）入降幅的近8倍（bèi）。 
　　宏观（guān）经济的波动和行业的周期性（xìng）低谷会导（dǎo）致买（mǎi）方（fāng）市场出现萎缩，而这种来（lái）自（zì）销售的压力传导至（zhì）工程机械企业，会造成大量产品的积压。 
　　年报（bào）数（shù）据显示，三一重工存（cún）货占（zhàn）总资产的比例长期高（gāo）达20％以（yǐ）上。2008年为21.57%，2007年为（wéi）20.96％，2006年为25.21％，2005年为25.40％，2004年为26.38％，高存货的问题似乎一直萦绕其左右。而高存货又将导致企业的现金流出现问题（tí），这将为（wéi）以后（hòu）的发展埋（mái）下隐（yǐn）患。 
　　“三一（yī）重（chóng）工（gōng）要（yào）想维持（chí）良（liáng）好的（de）经营状（zhuàng）况（kuàng），就必须（xū）将自己锻造成永不停歇的销售机器，因（yīn）为一旦销售（shòu）出现微小的下滑，都会数倍传导至净利润。”据上述媒体（tǐ）报道（dào）称，正常（cháng）情况下，如能够加快销（xiāo）售，企业将获（huò）得大量的资金回笼，现金流（liú）一般会比较充（chōng）裕，资（zī）产负债率会不断（duàn）下降，企业的存货、应收账款等（děng）资（zī）产（chǎn）周转速度也（yě）将加快。 
　　的确，2005年三一重（chóng）工（gōng）逆势做出加大销售的决定（dìng）。 
　　数据表（biǎo）明，该（gāi）公司（sī）的决策（cè）效果明（míng）显，被（bèi）业界赞誉的“8年增长30倍”，其中近（jìn）八成（chéng）是在2005年后实现的。 　　但是，上述媒体指出，三一重工的资产负债率却（què）居高不下，企业经营活动（dòng）现金流（liú）量并没有增（zēng）加。同时，自2005年后，该公（gōng）司存货占营业（yè）成本的（de）比（bǐ）例逐年下降，而（ér）应收账（zhàng）款的增幅（fú）却不小。 
　　其中（zhōng），2007年（nián）比2006年（nián）的应（yīng）收账款（kuǎn）增长（zhǎng）超过157％。本报记者从该公（gōng）司最新（xīn）发布的2008年年报中发（fā）现，2008年在（zài）2007年应收账款的基（jī）础上，又增（zēng）长了（le）50.1%，达到31亿（yì）元，占总（zǒng）资（zī）产比例上升至22.21%。 
　　“按照常规，收入增长了，如（rú）果销售政策不变，应（yīng）该有（yǒu）大量的现（xiàn）金流入，企业的资产负债率会下降。”该媒体判断：在工程机械行业竞（jìng）争（zhēng）激烈的背景下，企业间的优势并不（bú）明显（xiǎn），而三一重工迫（pò）不得已（yǐ）通（tōng）过赊销、提（tí）供更加优惠的销售条件（更长的回款期（qī）限、首付比例）等（děng）方式冒险增加销售收入，以降低（dī）存货比例。 
　　该文（wén）章最后指出（chū），从（cóng）改善资产周转来看，三一重工的做法并没有达（dá）到目的。仅（jǐn）实现了（le）存（cún）货占比的微降，却得到了应收账款的（de）增高，对（duì）整体（tǐ）资产周（zhōu）转意义不大。赊销就意味着承担更大（dà）的风险，一旦购买者出现无力支付的（de）问题，企业不得（dé）不将其全额计提（tí）坏账，从（cóng）而增加企（qǐ）业的管理费用（yòng），最终降低公司的（de）盈利水平。 
　　“这（zhè）一模式在经济增长时期没有问题，一旦遇到行业波动（dòng），这个风险将被成倍放大。” 
　　居安思危 
　　这一（yī）现象并（bìng）非个案。 
　　中国工（gōng）业报记者对其余主要工程机械上（shàng）市公司进行（háng）了一（yī）番统计（jì），有4家公布了该企业2008年存货占（zhàn）总资产的比例。其中，山推股份为24.69%，安徽（huī）合力为（wéi）27.75%，徐工科技为31.35%，山河智（zhì）能为32.42%。另外有6家企业公布了2008年存货同比增（zēng）幅：山推股份为2.32%，常林股份（fèn）为13.85%，柳工为35.92%，山河（hé）智能为44.84%，鼎盛（shèng）天工为52.65%，中联重科为96.50%。 
　　可见，2008年（nián）下（xià）半年爆发的国际（jì）金（jīn）融（róng）危机（jī），对多数工程（chéng）机械企业都造成（chéng）了（le）一定程度的存货增加。 
　　对公布了应收账款同比增幅的企业统计显示，山推股份为-4.8%，山（shān）河智能为3.41%，徐工科技为（wéi）15.07%，柳工为31.75%，厦工（gōng）为49.95%，中联重科为119.73%，仅（jǐn）山推一家应收账款出现下降。 
　　多数企业对于存货和应收账款上升给（gěi）出的解释是：“销量（liàng）增加。” 
　　虽然没有三一（yī）重工体现（xiàn）得那么明显，但由以上（shàng）两（liǎng）组数据可（kě）以看出，在行业出（chū）现波动的时期，不少企业试（shì）图增（zēng）加销量以求生存。但应收账款（kuǎn）的（de）增加，说明企业在（zài）销（xiāo）售方式上（shàng）做出了调整。 
　　在产品差（chà）异化不大的情况下（xià），说服买方购买（mǎi）产品（pǐn）就需要付（fù）出更（gèng）多的优惠条件，诸如良好的售后服务、优惠的支付方式等。类似（sì）于（yú）“零首付”、赊（shē）销（xiāo）这样（yàng）的现（xiàn）象其实已经不是什么新鲜事物（wù）了。 
　　一位不愿透露姓名的国内知（zhī）名工（gōng）程机械企业销售（shòu）人员告诉记者，“目前（qián）行业不（bú）景气，为了完（wán）成（chéng）销（xiāo）售（shòu）任务，有些企业也（yě）会将机器（qì）卖给原来信用评级较差的用（yòng）户，而（ér）且是采（cǎi）用相当优惠的支付条件。但是因为现在用户（hù）手里的工程项目也不（bú）充足，导致逾期还款，甚（shèn）至逃之夭夭的（de）现象经常发生（shēng），反而给企（qǐ）业造成了（le）损失。” 
　　他半开玩（wán）笑地（dì）说：“如（rú）果这样的（de）事情越来越多，那就是工程机械（xiè）行业的‘次贷危（wēi）机’。” 
　　业内人士告诉记者，其实（shí），这（zhè）样的风险（xiǎn）和隐患显（xiǎn）而易见，而且长期存（cún）在。只是在行业形势不容乐观的情况下，会（huì）集中体（tǐ）现（xiàn）出来。而这个隐患会（huì）不会演变成（chéng）危机，主要取（qǔ）决于宏观经济（jì）今年后半年的走势。另外，按照（zhào）“三年一调”的说法，工程机械行业已（yǐ）经（jīng）进入周期性调整是（shì）不得不考虑的因素。 
　　该业内（nèi）人士（shì）提醒，更应该看到（dào）的是，我国（guó）工程机械（xiè）企业长期缺乏核心技术，产品（pǐn）成本的大半花在进（jìn）口关（guān）键（jiàn）零部（bù）件上，企业（yè）的利润被挤压至很小的空间；其次（cì），我国还未形成具有国（guó）际（jì）影响（xiǎng）力的大型工程机械制造集团，采购原材料（liào）时（shí）的议价（jià）能（néng）力相（xiàng）当（dāng）薄弱，这也造成企业利润的进一步摊薄（báo）。工程机械企业（yè）需要自我救赎，着力实现关键（jiàn）技术的（de）创新和突破，适时地调整产（chǎn）业结构和发（fā）展（zhǎn）战略，居（jū）安（ān）思危，做好最坏的打算。